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-- 作者: 德吉千瀚
-- 發表時間: 2009/02/11 01:10am

<b>美醞釀次輪斷供潮 萬億次優按揭陸續調息</b><BR>
(明報)2009年2月10日 星期二 05:05<BR>
資料來源﹕http://hk.news.yahoo.com/article/090209/4/alic.html<BR><BR>

【明報專訊】(編按:《金融時報》綜合多位市場人士的言論與分析,揭示美國次優按揭貸款(Alt-A)快將調高按息,將有第2波斷供潮來臨。)

美國經濟將被另一波按揭斷供潮所衝擊,殺傷力將與次級按揭貸款一樣強勁。根據瑞信提供的數據,共有總額達1萬億美元    的次優按揭貸款(Alt-A)及可調息按揭貸款(ARM),將於現在至2011年夏季調高息率。
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強制收樓將達900萬宗

經濟衰退,裁員潮浪接浪,按揭供款人斷供個案湧現。很多業界人士預計,每月供款額上升,勢令斷供的情况惡化。瑞信抵押資產證券研究報主管Rod Dubitsky預計,未來4年強制收樓的宗數達到900萬宗,差不多等於整體按揭宗數的18%。
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T2 Partner基金經理Whitney Tilson表示:「歷史上最大的資產泡沫正在爆破,其中最大的一個板塊是美國按揭市場,撥備及撇帳潮很可能只是過了一半。」根據行內機構Inside Mortgage Finance數字顯示,級別介乎優質按揭及次級按揭之間的次優按揭總額達到1萬億美元,這個級別的借款人佔總借款人兩成。次優按揭其中一個特點,是申請人沒有提供充足的文件證明其還款能力。<BR><BR>

Option ARM按揭料一半違約

另外,選擇性可調息按揭(Option ARM),主要於04至07年售給優按(Prime)與接近優按的借款人,由於貸款人過往的信貸紀錄良好,貸款機構並沒有經過什麼審批。但在批出貸款的首5年,按揭金額將會隨着樓價下跌而大幅增加。在06年準確預測次按市場崩潰的T Rowe Price信貸分析員Sue Troll形容Option ARM(選擇性可調息按揭)為「催化了的次級按揭,雖然看來貸款者的質素較高,但很多時候其實際質素較次按還要差勁」。
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Whitney Tilson預期,次優及可調息按揭重訂息率,將引發新一輪斷供潮,對樓市構成進一步衝擊。他認為,這對原已穩定下來的樓價構成壓力,上述情况難以避免。「唯一可以做的,是看看在05至07年所承造的按揭條款,推斷重調息率來臨的時間。」他翻查其中一個雷曼兄弟籌組的Alt-A證券化信託中,發現43%的抵押貸款在信託成立後17個月內已違約。Tilson認為,將有一半選擇性可調息按揭會違約,擔心市場並沒有把這此潛在因素反映。假若如此,將會對市場構成多方面的衝擊。Troll估計,總共有8000億美元面值的Alt-A按揭抵押證券仍在市場交易,若這批資產不能再包裝成證券的話,影響將相當深遠,她預計這批資產最終會一文不值。Troll又預計,市場上將共有七至八成的Alt-A及可調息證券會被降低評級,將對經濟構成打擊。
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Oppenheimer基金分析員Meredith Whitney表示,按揭資產被降評級,銀行要求更多資金作抵押,加上樓價下跌的話,這批資產的本金便會化為烏有,銀行亦會更加收緊按揭審批,進一步減慢樓市復蘇步伐。<BR><BR>

政府力保低息按揭 抗斷供

不過,不是每個專家也認為重訂按息會摧毁按揭市場,Five Bridge Capital基金經理Michael Youngblood表示:「政府推行救市措施,把按息調低,可調息按揭貸款重訂息率時,未必會大幅增加。」貝萊德行政總裁及按揭部主管Eric Pellicciaro則指出,市場或已把重訂按息的因素預計在內。他亦指出,政府注資以及力保低水平的按揭利率,可紓緩供款者的斷供壓力。


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