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證監會的認股證（俗稱「窩輪」）投資者調查引證，本港27萬窩輪投資者中，僅約3成獲利，約47%錄得虧損，曾經「損手」的投資者中，約半數表明會繼續買賣窩輪，當中約一成承認「沉迷」炒輪（即佔輸家人數約半成）。另窩輪投資者炒賣具槓桿效應的窩輪，「賭注」可能較股票投資者的平均注碼更大。)a)M E!Q
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證監會主席韋奕禮（Martin Wheatley）認為，調查反映4.7%本港成年人口為窩輪投資者，比例雖較倫敦、紐約等海外市場為多，但相信是由於本港股民的資訊掌握更佳。dp/2
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窩輪投資者亦大致（約9成）明白窩輪為高風險產品。cD)/TW1W9OrF
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最差蝕40萬 最高賺30萬S9JVE8v
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根據證監會調查，有47.2%窩輪投資者在過去12個月投資損手，獲利的只有30.8%，表示「打和」或不知道的則分別有12%及10%。虧損金額由最低約1,000元至最多達40萬元，獲利金額則由最低1,000元至最高30萬元。OBKW/ q
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韋奕禮對窩輪投資者「輸多贏少」不感意外，並歸咎於期間市場波幅偏低所致；窩輪發行商瑞銀風險管理產品銷售部董事于正人則認為，投資窩輪能否獲利，主要取決於對正股方向的評估，部分投資者未必能準確預測市況。,]/m{ue<
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輸贏中位數均為兩萬元Ey'j$Cre0
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調查並顯示，買賣窩輪的獲利或虧損的中位數均為2萬元，但未有提及每次平均投資額及買賣頻密程度；相對之下，港交所（0388）2004年的散戶調查顯示，股票投資者每宗交易投資額的中位數僅為3萬元，每年買賣的中位數則為4次，則一年買賣金額合共約12萬元。SgAr
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香港投資者學會會長譚紹興指出，以獲利及虧損中數位2萬元計算，相信窩輪投資者期內的買賣金額中位數亦在十萬元以上。以窩輪產品一般實際槓桿比率約3、4倍計，即散戶投資實際相對於30萬、40萬元正股的價值，涉及重大風險。bv;[
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譚紹興表示，調查不單顯示7成投資者未能獲利，最高獲利額30萬元，亦低於最高虧損額40萬元，亦顯示窩輪投資者面對高風險之餘，回報卻不成正比。9=3q}<
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被問及計及窩輪的槓桿效應，本港投資者是否存在過度投資窩輪的風險時，韋奕禮回應說：「永遠有些人不全面了解所涉風險，亦會有些人過度投資，但總不能禁止（散戶）投資合理的產品，只可以加強投資者教育。」NwOP',9?wp1
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另調查顯示窩輪投資者具有基本認識，64.2%知道引伸波幅是影響價格的因素之一，47.6%理解引伸波幅愈高，代表窩輪愈昂貴。h3CFR)=8o 7
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2006/03/11 11:20pm 
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