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APPLEDAILY 2006年06月03日9Y4K",Zk]@
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認購中行成本點計?]M@@X
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中國銀行（3988）新股上市，在全球出現小股災的壓力下，仍於上市首日成功開出紅盤，維持近期認購質優新股幾乎必賺的勢頭。^pJ.=-Ou29h
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中行以2.95元定價，上市首日收報3.375元，大升15%，錄得0.425元的賬面利潤，未扣除手續費每手1000股可賺取425元。今次中行招股有高達95萬的捧場客，其中有不少是股市新丁，而通過這次經驗，他們可從中體驗到認購新股的成本是如何計算了。04 Zcg
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認購新股的成本分為認購日和出售日兩種，而當中也再細分為「固定開支」和「機會成本」兩類。在認購日的固定開支，已於中行招股書申請表內清晰說明：Bd<QB
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1.香港證監會交易徵費0.005%：0.15元(j,^9O
2.香港聯交所交易費0.005%：0.15元Q~&;
3.經紀佣金1%：30元>Bf <\+
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至於機會成本，這所指的，是認購期內凍結資金的9日利息，就算不作借貸，投資者也會損失了原來可作為存款的利息收入。以存款利率3%計算，認購1手的資金涉及2.2元的利息，令認購日的成本代價累計至32.5元。S5(q_4V
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當出售股票時，固定成本除了上述的交易徵費和交易費外，還有數元的中央結算費、印花稅和釐印費等各類雜費，以及高達100元的經紀佣金，令出售成本增至106.3元左右，若加上前者，總成本為137.8元。新股因此需升值4.6%，股價見3.09元，認購1手的股民才會平手。H>{R/{3T
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借錢認購成本更高k!,J&\
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假設投資者認購的是10手新股，而非上述計算的1手，但結果獲分配的數量只有1手。這時改變最大的，便是機會成本了。因積壓資金而導致的存款利息損失增加10倍至22元，股價亦需升值5%以上，認購者才能獲利。另一情況是借取9成資金的孖展客，若認購數量為1000手，股價更需升22%才能獲利。&'b~Vu#%+
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最後，投資者更需注意的是，若在中行宣布派息前沽出，每延遲1個月出售，以3%存款息率計算，機會成本令股價每月要多升0.25%，才能達打和點。市民認購新股，相關成本的計算，不可不知。9f4!.e@p
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陳鳳翔p8Zn/
中國工商銀行（亞洲）助理總經理bfN#t
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